Μια μέγα-τράπεζα με 5 δις ενεργητικό

• Του Alessandro Fezzi (Ανώτερου επενδυτικού αναλυτή)

Η Credit Suisse αναγκάζεται να πέσει στην αγκαλιά της άμεσης ανταγωνίστριας UBS μετά από σοβαρές αναταράξεις. Η συγχώνευση των δύο μεγάλων ελβετικών τραπεζών δημιουργεί έναν τραπεζικό όμιλο με ενεργητικό περίπου 5 τρισ. δολ. Η εξαγορά της Credit Suisse σηματοδοτεί το τέλος μιας εποχής και ένα σημείο καμπής για το ελβετικό χρηματοπιστωτικό κέντρο. Οι δύο μεγάλες τράπεζες UBS και Credit Suisse συγχωνεύονται για να σχηματίσουν μια νέα μέγα-τράπεζα σε μια "συμφωνία" που συνομολογήθηκε υπό μεγάλη πίεση χρόνου.

Η UBS πληρώνει "μόλις" τρία δισεκατομμύρια φράγκα για την εξαγορά της Credit Suisse. Συγκεκριμένα, αυτό σημαίνει ότι οι μέτοχοι θα λάβουν μία μετοχή της UBS για 22,48 μετοχές της Credit Suisse. Αυτό αντιστοιχεί σε 76 cent ανά μετοχή της CS, ή έκπτωση της τάξης των 59,1% σε σύγκριση με την τιμή κλεισίματος της Παρασκευής 17 Μαρτίου, όταν η μετοχή της CS έκλεισε στα 1,86 φράγκα και εξακολουθούσε να έχει αγοραία αξία σχεδόν 7,5 δισεκατομμύρια φράγκα. Συνδυαστικά, το αποτέλεσμα είναι μια τράπεζα με 5 τρισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση.

Η συγχώνευση δύο τραπεζών θα πρέπει τώρα να έχει ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2023, εάν είναι δυνατόν. Η εξαγορά υποστηρίζεται από κρατικές εγγυήσεις. Με την Credit Suisse να αντιμετωπίζει ήδη αγωγές στις Ηνωμένες Πολιτείες, η UBS λαμβάνει εγγύηση εννέα δισεκατομμυρίων φράγκων από την ελβετική κυβέρνηση για την εξαγορά. Επιπλέον, η ελβετική εθνική τράπεζα Τράπεζα (SNB) παρέχει βοήθεια ρευστότητας ύψους 100 δισεκατομμυρίων ελβετικών φράγκων. Οι κρατικές εγγυήσεις και η βοήθεια ρευστότητας δικαιολογούνται από τις αβεβαιότητες που απορρέουν από πιθανές λογιστικές ζημίες, ή, χωρίς να αποκλείεται, και από νομικές αξιώσεις κατά της Credit Suisse. Σύμφωνα με το Ομοσπονδιακό Συμβούλιο, η UBS λαμβάνει από την Credit Suisse όχι μόνο πολύτιμα περιουσιακά στοιχεία αλλά και ένα χαρτοφυλάκιο "περιουσιακών στοιχείων που είναι δύσκολο να εκτιμηθούν". Στην απροσδόκητη περίπτωση που οι ζημίες συνεχίσουν να αυξάνονται, η UBS και το Ομοσπονδιακό Υπουργείο Οικονομικών θα εξετάσουν τη δημιουργία μιας "συμφωνίας επιμερισμού κερδών και ζημιών" με συμμετρικά κέρδη και ζημίες καταμερισμό των κερδών και των ζημιών.

Μόνη εναλλακτική λύση;

Εκτός από την εξαγορά της UBS, στο τραπέζι υπήρχαν και άλλες επιλογές προχθές. Μεταξύ αυτών ήταν μια προσωρινή κρατικοποίηση ή η κρατική βοήθεια σε ρευστότητα. Σύμφωνα με την Ομοσπονδιακή Συμβούλιο, ωστόσο, οι προοπτικές αυτές θα ήταν εξαιρετικά αβέβαιες και μια προσωρινή ανάληψη της μεγάλης τράπεζας από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα σήμαινε τεράστιο κίνδυνο για τους φορολογούμενους, σύμφωνα με την ομοσπονδιακή σύμβουλο Keller-Sutter. Ένα άλλο σενάριο θα ήταν η πτώχευση της Credit Suisse. Αλλά αυτό θα μπορούσε να είχε απρόβλεπτες συνέπειες για την ελβετική οικονομία και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, δήλωσε η κυβέρνηση.

Η Credit Suisse σε παρατεταμένη κρίση

Η δεύτερη μεγαλύτερη μεγάλη τράπεζα της Ελβετίας ανακοίνωσε ετήσιες ζημίες ύψους 7,3 δισεκατομμυρίων φράγκων για το οικονομικό έτος 2022 και η χρηματιστηριακή της αξία είχε μειωθεί κατά περισσότερο από τα δύο τρίτα σε περίπου οκτώ δισεκατομμύρια φράγκα μέσα σε 12 μήνες. Στα τέλη του περασμένου έτους, η κρατική Saudi National Bank στάθηκε στο πλευρό της Credit Suisse με μια κεφαλαιακή ένεση, και έγινε ο μεγαλύτερος μέτοχος με σχεδόν δέκα τοις εκατό των μετοχών. Πρόσφατα, ωστόσο, οι Σαουδάραβες διευκρίνισαν ότι θα συμμετέχουν με επιπλέον κεφάλαια, δηλαδή δεν θα αυξήσουν την συμμετοχή της πέραν του 10%. Την ίδια στιγμή, η αναταραχή γύρω από την Silicon Valley Bank συγκλόνισε τις χρηματοπιστωτικές αγορές και άσκησε ακόμη μεγαλύτερη πίεση στην προβληματική Credit Suisse.

Η διοίκηση της UBS παραμένει

Η συγχωνευμένη τράπεζα θα διοικείται από την τρέχουσα ηγεσία της UBS, δηλ. Ο Colm Kelleher θα παραμείνει πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου, και ο σημερινός διευθύνων σύμβουλος της UBS Ralph Hamers θα αναλάβει καθήκοντα διευθύνοντος συμβούλου.

Ο πρόεδρος Kelleher δήλωσε ότι είναι πεπεισμένος ότι η εξαγορά ήταν ευνοϊκή για τους μετόχους της UBS και ότι η UBS είχε "περιορισμένη κινδύνους" στη συναλλαγή. Η UBS παραμένει έντονα κεφαλαιοποιημένη, επανέλαβε η διοίκηση της UBS. Μέχρι το 2027, η UBS ελπίζει να επιτύχει ετήσια μείωση του κόστους έως και οκτώ δισεκατομμύρια δολάρια από τη συνένωση των δύο επιχειρήσεων.

Θετικές αντιδράσεις από τη Fed και την ΕΚΤ

Σε μια πρώτη αντίδραση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) εξέφρασαν θετικές απόψεις για την συγχώνευση των δύο μεγάλων ελβετικών τραπεζών. "Χαιρετίζουμε τη σημερινή ανακοινώσεις των ελβετικών αρχών για τη στήριξη της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας", δήλωσαν ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ και το υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ διά της υπουργού Οικονομικών Τζάνετ Γέλεν. Η Fed βρίσκεται επίσης σε στενή επαφή με τους διεθνείς εταίρους για να στηρίξει την εφαρμογή, πρόσθεσαν. Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ δήλωσε επίσης ότι η ΕΚΤ χαιρετίζει την ταχεία δράση και τις αποφάσεις της ελβετικών αρχών. Είπε ότι αυτές είναι ζωτικής σημασίας για την αποκατάσταση ομαλών συνθηκών στην αγορά και τη διασφάλιση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.