Οι εκτιμήσεις των επενδυτών για τη συνεδρίαση της ΕΚΤ

Μετά από εβδομάδες εκτιμήσεων ότι είναι καθ’ οδόν οι μειώσεις των επιτοκίων και ένας νέος γύρος αγορών ομολόγων, οι επενδυτές ελπίζουν ότι η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη θα δώσει το πιο ξεκάθαρο μήνυμα έως τώρα για τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της, αν όχι τις λεπτομέρειές της. Ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι έκανε λόγο τον περασμένο μήνα για νέα χαλάρωση, προκειμένου να αντιμετωπιστεί ο επίμονα χαμηλός πληθωρισμός, ενώ άλλοι αξιωματούχοι της ΕΚΤ στήριξαν τις δηλώσεις του.

Οικονομολόγοι, που ρωτήθηκαν από το Reuters, αναμένουν ότι η ΕΚΤ θα αλλάξει την πρόβλεψή της για τη μελλοντική νομισματική πολιτική (forward guidance) στην κατεύθυνση της χαλάρωσης αυτή την εβδομάδα και θα μειώσει το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων τον Σεπτέμβριο.

Περιμένοντας έως τον Σεπτέμβριο για τη μείωση των επιτοκίων, η ΕΚΤ θα έχει επιπλέον χρόνο να παρουσιάσει ένα πακέτο μέτρων χαλάρωσης, λένε οι αναλυτές. Η UBS περιμένει ότι η ΕΚΤ θα ανακοινώσει μια μείωση των επιτοκίων κατά 10 μονάδες βάσης (0,1 της ποσοστιαίας μονάδας τον Σεπτέμβριο) μαζί με μια κλιμάκωση των επιτοκίων καταθέσεων για να ελαφρύνει την πίεση των αρνητικών επιτοκίων στις τράπεζες. Δεν πρέπει, όμως, να αποκλεισθεί μια έκπληξη τον Ιούλιο, σύμφωνα με άλλους αναλυτές. Η ΕΚΤ μπορεί να θελήσει να προλάβει μια μείωση επιτοκίων της Fed, που θα πιέσει προς τα κάτω το δολάριο και θα ενισχύσει το ευρώ, πλήττοντας τους εξαγωγείς και επηρεάζοντας αρνητικά τον πληθωρισμό. Για άλλους, πάντως, οι πρόσφατες δηλώσεις «γερακιών» της ΕΚΤ υπέρ μιας χαλαρής πολιτικής υποδεικνύουν μια κίνηση τον Ιούλιο. Η Commerzbank αναμένει μια μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ κατά 20 μονάδες βάσης την Πέμπτη, ώστε να παραμείνει «σε ρόλο οδηγού».

Δεν αποκλείουν νέες αγορές ομολόγων

Οι αναλυτές και επενδυτές δεν αποκλείουν, επίσης, η ΕΚΤ να επανέλθει στο QE. Ορισμένες τράπεζες το πιστεύουν και εξετάζουν τις αλλαγές, οι οποίες πρέπει να γίνουν στους κανόνες της ΕΚΤ, ώστε να υπάρχει το περιθώριο για νέες αγορές ομολόγων. Μετά από τις αγορές ομολόγων του δημόσιου τομέα ύψους 2 τρισ. ευρώ από το 2015, η ΕΚΤ πλησίασε το όριο που είχε επιβάλει η ίδια να μην κατέχει περισσότερο από το ένα τρίτο του χρέους κάθε χώρας. Οι εικασίες ότι η πολύ χαλαρή νομισματική πολιτική θα διατηρηθεί για κάποιο διάστημα θα μπορούσαν, επίσης, να τροφοδοτηθούν, αν η ΕΚΤ κάνει σχόλια για την πρόσφατη συζήτηση ότι εξετάζει αλλαγές, όσον αφορά τον στόχο της για τον πληθωρισμό κοντά στο 2%.

Αναλυτές εκτιμούν, επίσης, την Πέμπτη ο Ντράγκι να τοποθετηθεί και για τη διαδοχή του από την Κριστίν Λαγκάρντ.

Η απερχόμενη επικεφαλής του ΔΝΤ αναμένεται να αντικαταστήσει τον Ντράγκι, όταν λήξει η θητεία του τον Οκτώβριο. Μετά από κριτικές ότι η Λαγκάρντ δεν έχει τη σχετική εμπειρία, αξιωματούχοι της ΕΚΤ, όπως ο Μπενουά Κερέ, υπερασπίστηκαν τον διορισμό της, σημειώνοντας ότι έχει «μοναδικά προσόντα». Ο Ντράγκι, πιθανόν, θα εκφράσει την ίδια άποψη. Μπορεί, επίσης, να ερωτηθεί αν ένα νέο πακέτο μέτρων χαλάρωσης, λίγο πριν φύγει, θα δέσει τα χέρια της διαδόχου του. Για τις αγορές, η χαλαρή στάση πολιτικής της ΕΚΤ αναμένεται να συνεχισθεί με τη Λαγκάρντ, η οποία είχε υποστηρίξει το QE στο παρελθόν.

Οι αναλυτές τοποθετούνται και στο κατά πόσο μπορεί η ΕΚΤ να αυξήσει το TLTRO 3. Η αλλαγή στη στάση πολιτικής της ΕΚΤ αναφέρουν βοήθησε στη σταθεροποίηση των πληθωριστικών προσδοκιών της αγοράς, αλλά αυτές παραμένουν πολύ χαμηλές. Η ΕΚΤ θα μπορούσε, πάντως, όπως εκτιμούν να θεσπίσει πιο γενναιόδωρους όρους στο σχέδιό της για επιπλέον πολυετή δάνεια, προκειμένου να βοηθήσει την ενίσχυση των τιμών και της οικονομικής ανάπτυξης.

Σημειώνεται ότι, μετά από την Πέμπτη, η προσοχή θα φύγει προσωρινά από την ΕΚΤ και θα στραφεί προς την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), η οποία αναμένεται να μειώσει τα αμερικανικά επιτόκια στη συνεδρίασή της στις 30/31 Ιουλίου.