Σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα οι αποδόσεις των κυπριακών τίτλων

Δύο από τα οκτώ διεθνή ομόλογα της Κυπριακής Δημοκρατίας παρουσιάζουν αρνητικές αποδόσεις, ενώ το κυπριακό δεκαετές ομόλογο (λήξης το 2028) παραμένει σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα, στην περιοχή του 0,60%. Με την επίτευξη αρνητικής απόδοσης φλερτάρουν άλλα δύο ομόλογα. Οι κυπριακοί κρατικοί τίτλοι εξακολουθούν να ευνοούνται από τη στροφή των επενδυτών σε ομόλογα της ευρωζώνης μετά το μπαράζ δηλώσεων από το πρόεδρο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι και κεντρικών τραπεζιτών ότι θα υπάρξει νέα νομισματική παρέμβαση αν αυτό κριθεί αναγκαίο.

Οι αποδόσεις

Η κατρακύλα των αποδόσεων προσφέρει σημαντικά κέρδη στους επενδυτές που επέλεξαν σε πιο δύσκολες περιόδους να τοποθετηθούν στα κυπριακά ομόλογα.

Το ομόλογο λήξης το 2020 έχει απόδοση πέριξ του -0,21%, λήξης το 2022 πέριξ του -0,12%, το 2023 στο 0,06%, το 2024 στο 0,11%, το 2025 στο 0,25%, του 2028 στο 0,60%, του 2034 στο 1,04% και του 2049 στο 1,71%.

Το ερώτημα είναι αν τα κυπριακά ομόλογα θα καταφέρουν να κρατήσουν αυτές τις χαμηλές αποδόσεις, που θα έχουν ως αποτέλεσμα την έκδοση εξαιρετικά φθηνού χρέους τα επόμενα χρόνια.

Πάντως, στο Υπουργείο Οικονομικών δεν υπάρχει βιασύνη για την έκδοση νέου ομολόγου, καθώς δεν υπάρχει κάποια χρηματοδοτική προς κάλυψη ή αναχρηματοδότηση, αν και δεν θεωρούν δεδομένη τη διατήρηση των επιτοκιών σε τόσο χαμηλά επίπεδα.

«Οι σχεδιασμοί του κράτους και του αρμόδιου Γραφείου Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΓΔΔΧ) δεν βασίζονται στη διατήρηση των αποδόσεων σε τόσο χαμηλά επίπεδα και είμαστε έτοιμοι να διαχειριστούμε το χρέος ακόμη και εάν οι αποδόσεις ανέβουν», είχε δηλώσει στα τέλη της περασμένης εβδομάδας ο υπουργός Οικονομικών Χάρης Γεωργιάδης.

«Δεν λειτουργούμε με κινήσεις σπασμωδικές, και επειδή σήμερα έχουν πέσει πολύ οι αποδόσεις των ομολόγων να σπεύσουμε έτσι απλά στις αγορές χωρίς να υπάρχει ανάγκη. Υπάρχει μια συνεχής παρακολούθηση των δεδομένων στην αγορά και εκεί που υπάρχουν ευκαιρίες αξιοποιούνται, αλλά πάντοτε μέσα στα πλαίσια των σχεδιασμών και των αναγκών. Ως κράτος λειτουργούμε τα τελευταία χρόνια με πλεονάσματα και δεν υπάρχουν συνεχείς πιεστικές ανάγκες για δανεισμό προκειμένου να καλυφθούν ελλείμματα και τρύπες. Κάθε πράξη δανεισμού εντάσσεται σε ένα πλαίσιο διαχείρισης του παλαιού χρέους με αναχρηματοδοτήσεις και όταν υπάρχει ανάγκη και ευκαιρία για πραγματοποίηση νέας πράξης δανεισμού αυτό θα γίνει», τόνισε.

Οι συνθήκες

Η Ελληνική Τράπεζα, στην Οικονομική Επισκόπηση για το πρώτο εξάμηνο του 2019 επισημαίνει ότι η οικονομική ανάκαμψη, μαζί με τις βελτιωμένες εγχώριες χρηματοπιστωτικές συνθήκες, δημιούργησαν και διατήρησαν ισχυρό κλίμα οικονομικής εμπιστοσύνης.

Σύμφωνα με την επισκόπηση, «ως αποτέλεσμα, διεθνείς οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης αναβάθμισαν την πιστοληπτική αξιολόγηση της Κύπρου και των μεγαλύτερων εγχώριων τραπεζικών ιδρυμάτων. Εκμεταλλευόμενη τις σταθερές συνθήκες στις αγορές, καθώς και τις αναβαθμίσεις, η Κυπριακή Δημοκρατία τον Φεβρουάριο του 2019 άντλησε χρηματοδότηση από τις διεθνείς αγορές μέσω της έκδοσης δεκαπενταετούς ομολόγου ύψους 1 δισ. ευρώ, με απόδοση 2,75%. Ακολούθως, τον Μάιο του 2019 η Δημοκρατία άντλησε νέα χρηματοδότηση συνολικού ύψους 1,25 δισ. ευρώ, αποτελούμενη από πενταετή ομολογία ύψους 500 εκατ. ευρώ (απόδοση 0,673%) και τριακονταετή ομολογία 750 εκατ. ευρώ (απόδοση 2,835%). Έκτοτε, η απόδοση των κρατικών ομολόγων έχει μειωθεί σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, επιτρέποντας την αναχρηματοδότηση του δημόσιου χρέους με δανεισμό χαμηλότερου κόστους και με μεγαλύτερο μέσο όρο διάρκειας».